苹果为何总是被低估?因为库克不是乔布斯

时间:2016-04-18 来源:中国网 编辑:中国新闻在线 人气:

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  自库克接掌苹果以来,坊间唱衰之声就从未停息。民间如此,投资者们当然也不会免俗。一直以来有关苹果当前估值的争议都十分激烈,不少人都以苹果那低到令人发指的市盈率为依据,高调宣称其股价似乎要开始大打折扣,尤其是和覆盖范围更广的 S&P 500 相比更是如此。正因为这样,一些业内人士会公开表示苹果已经被错误估值,投资者需要重新看待这家公司的位置。

  不过也有人持不同的意见,知名的财经编辑兼顾问 Dana Blankenhorn 就认为苹果的估值是正确的,他表示苹果现在已经成为不折不扣的消费者产品公司,为定位明确的市场推出产品,其新产品并不针对更广大的新市场。

  尽管 Blankenhorn 的说法更接近苹果现在为何是这样的定位,但许多人都忽略了领导阶层的重要性。

  和乔布斯不同,苹果现任 CEO 库克并不是一个能给人带来期望的先见型领袖。不如说,库克是一个娴熟的经理人,知道如何让苹果的核心业务保持活性,取悦华尔街。然而他忽略了华尔街之下的群体并不具备长远的目光。许多投资者需要一个先见型的领袖给他们以愿景,如果不是这样,那么他们就不可能对今天的苹果感到兴奋。

  Simon Sinek 在那次著名的 TED 演讲中说,一家公司之所以能够成功,是因为人们接受了公司领袖对未来的描绘。他说,人们愿意为你为什么那么做买单,而非你做出了什么。

  Sinek 很好地说明了乔布斯时代人们为什么会为苹果产品而疯狂。乔布斯是一位具有预见性的人,他引领了苹果的重生。乔布斯让人们相信他对未来的展望,因此人们愿意购买苹果产品。他相信 iPod、iPhone 就是未来,而人们接受了这一理念,因此消费者纷纷购买,哪怕这些产品并不便宜。

  但库克的苹果和乔布斯的苹果是完全相反的。乔布斯并不想给投资者太多红利,而是积聚资本对公司进行再投资。库克则在 2012 年接任 CEO 一职后不久即推出了红利政策。库克的重点转向了投资者,并且要带给他们尽可能多的回报。与之相比,乔布斯则更关注消费者,并且想尽办法提供各种革命性的产品。乔布斯关注的是下层,而忽略了来自华尔街的压力。

  在库克的管理下,苹果至今达成的最大的成就是史上最大的一次股票回购,向股东返还 2000 亿美元。与此同时,诸如 Apple Watch 这样的新产品却难以鼓舞投资者和消费者的信心。

  乔布斯的苹果注重灵感和创新,而库克的苹果则更加保守,更倾向于推出各种衍生产品。尽管库克还将继续部署苹果的庞大资源以满足投资人,他的股票回购计划和红利政策并不利于产品研发。整个 2015 年,苹果花费 116 亿美元在红利上,而研发经费是 81 亿美元。对于广大苹果投资者来说最为不幸的是,库克满足华尔街需要的做法对股价没有太多助益。

  对于苹果这样一支受到广泛关注的股票来说,投资者们已经很熟悉它的各方面细节了。但问题在于有太多投资者过分相信数据分析和理性市场,经常忽视构成一家公司估值的其他因素。市场并不总是理性的,数据也不是总能描绘出整个大局。有效的领导力相比资产表,能够说明一家公司的更多东西。

  这里可以举伊隆·马斯克和特斯拉公司的例子。特斯拉的股价高得夸张,但这和它的财政并没有关系,一切只关乎马斯克本人的远见。投资者和消费者都相信马斯克,因此特斯拉可以达到每股 255 美元。如果库克是这个类型的 CEO,那么苹果的股价至少会比现在高一倍。

  然而库克并不是乔布斯或马斯克,他慷慨的红利政策和巨大的股票回购计划对股价提升无所助益。投资者认为苹果的估值被严重高估,其实并没有。说到底,苹果现在的高估值总结起来也还是那句话 —— 人们愿意为你为什么那么做买单,而非你做出了什么。

    

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